北汽新能源患“拖延症” 目标恐延后?

[导读]对于北汽新能源来说，国轩高科的这一轮投资，实际只是其庞大融资计划之中的一部分。

近日，国轩高科（SZ002074）发布公告，称旗下全资子公司合肥国轩与北京弘卓资本管理有限公司合作设立宁波梅山保税港区国轩高科新能源汽车产业投资中心（有限合伙）（下称“投资基金”），专项投资于北汽新能源B轮增资。

其中，合肥国轩及其子公司安徽国轩共同出资1000万元；宁波梅山保税港区弘卓新能源汽车产业投资中心（有限合伙）出资3990万元，弘卓资本出资10万元。

Tsingauto了解到，对于主营业务为动力电池等新能源汽车关键零部件的国轩高科而言，投资北汽新能源一方面是看上了新能源汽车产业的成长性，分享投资收益；另一方面，也是为了进一步加强与核心战略客户之间的联系。

然而，对于北汽新能源来说，国轩高科的这一轮投资，实际只是其庞大融资计划之中的一部分。

按照今年年初北汽新能源高层公布的融资计划，北汽新能源B轮融资发行不超过160000万股，增资价格不低于每股5元，共融资大约80亿元人民币。拟募集资金对应持股比例不超过33.33%。此轮增资完成后，预计北汽新能源的估值将上涨为240亿元。

然而，北汽新能源资本层面的宏伟计划犯了“拖延症”。

按照此前公布的消息，北汽新能源的B轮融资计划于1月25日启动，预计在两个月内完成。根据国轩高科的公告可以看出，北汽新能源的B轮融资目前仍在进行之中。也就是说，北汽新能源的B轮融资并没能按照预期，在3月底之前完成B轮融资。

“北汽新能源的B轮融资并没有完成。”西南证券的一位分析师向Tsingauto介绍说，“今年一季度新能源汽车市场不太好，这影响了北汽新能源的融资计划。另外就资本市场的活跃程度而言，今年一季度也比较沉闷。”

根据中汽协的统计，今年一季度新能源汽车生产5.83万辆，销售5.59万辆，比上年同期分别下降7.7和4.7%。补贴退坡、目录重审等诸多因素，导致了新能源汽车销量的下滑。

北汽新能源在B轮融资时间拖延的情况下，能否在2018年顺利上市也有诸多不确定因素

按照北汽新能源在2015年时对外公布的计划，将在2016年完成上市筹备；在2017年实现公司盈利，做好上市前的业绩准备；随后争取在2018年上市。

“我们的上市筹备工作目前还在推进之中”，北汽新能源的一位负责人告诉Tsingauto，“北汽新能源在股权结构上会有一些创新，包括员工持股等等。”

Tsingauto了解到，北汽新能源自成立以来相继经历了股改、混改，2016年完成A轮融资，2017年启动B轮融资。在上述负责人看来，对于北汽而言，这些新的尝试都需要时间推进。

在今年两会期间，北京市国资委副主任杨秀玲介绍称将在6家市属国企进行员工持股的试点，北汽新能源就是其中之一。这一变化被认为是影响北汽新能源资本层面进度的重要原因。

同时Tsingauto了解到，达到盈亏平衡是北汽新能源明年成功上市的重要前提。然而从目前来看，实现这一目标北汽新能源依然具有较大的挑战。

“北汽新能源距离盈利还很远，现在国内没有新能源车企是盈利的。”上述西南证券分析师告诉Tsingauto。

Tsingauto了解到，目前北汽新能源的两款主销产品均是经济型电动车，补贴后售价均在10万元以下，单车利润显然不高。

同时，按照北汽新能源年初计划，将在今年实现17万辆的年销量，其中大部分将是投资高、回本慢的“换电”模式产品，主要经营出租车和分时租赁。

此外，按照北汽新能源的计划，该公司将在2020年前投放20万辆换电出租车，并建设2000座换电站，投入之大不言而喻。

在此情况下，今年北汽新能源实现“盈亏平衡”，进而在2018年完成上市依然挑战巨大。