[癌症关注] 诺华收购 IFM Pre：医药巨头的资本腾挪

创新药研发高风险，高收益，够刺激。且看诺华BMS如何抱团打怪、资本腾挪。

4月1日，瑞士跨国医药巨头诺华（Norvatis）拟收购美国生物技术公司IFM Therapeutics（IFM）的子公司IFM Tre。根据收购协议，IFM将获得3.1亿美元首付款，并有资格获得高达12.65亿美元的里程碑付款，协议总额为15.75亿美元。

通过此次收购，诺华将获得IFM Tre用于治疗炎症性疾病的NLRP3拮抗剂系列药物。IFM Tre的主要在研药物是IFM-2427，潜在应用包括治疗多种慢性炎症性疾病，包括动脉粥样硬化、非酒精性脂肪性肝炎(NASH)等。

医药巨头的这笔“小意思”收购有何意思？

1. IFM内的资本腾挪

IFM Therapeutics成立于2015年，总部位于马萨诸塞州剑桥。IFM Therapeutics是风险投资基金Atlas Venture孵化项目，致力于开发治疗炎症性基病、癌症的先天免疫疗法和靶向药物。

2016年6月，IFM Therapeutics完成2700万美元A 轮融资，由Atlas Venture、Abingworth领投，Novartis VC参投。

2017年8月，免疫疗法巨头Bristol-Myers Squibb（BMS）以3亿美元首付款、高达20亿美元的里程碑付款收购IFM Therapeutics，旨在加强专注于先天免疫的肿瘤学管线。当年知名生物技术网站FierceBiotech报道评述，仅凭一些早期候选产品，在A轮融资1年后，IFM就与巨头达成重量级交易，真如“童话故事”一般。

IFM公司产品研发管线（2017年8月）

然而，“童话故事”也不总是happy ending。

2018年7月，根据BMS收购协议，IFM Therapeutics成立子公司IFM Tre，其研发重点是针对NLRP3炎性体的小分子拮抗剂，用于治疗炎症性疾病和纤维化。IFM Tre获得3100万美元A轮融资，融资参与者包括Atlas Venture、Abingworth、Bristol-Myers Squibb和IFM管理层。

2019年4月，诺华以3.1亿美元首付款、高达12.65亿美元的里程碑付款收购IFM Tre。诺华对BMS投桃报李，售后购回；为风险基金愿赌服输，掏钱买单NLRP3。

2. 诺华BMS间的赌局

2015年4月，诺华以 7.5 亿美元与AduroBiotec达成结盟协议，共同开发STING激动剂。诺华支付2亿美元首付款， Aduro有资格获得5亿美元里程碑付款；诺华以2500万美元获得Aduro的 2.7% 股权，后续投资2500万美元。

2016年诺华参投IFM Therapeutics，手握两款STING激动剂药物。于是就有，BMS高价收购IFM Therapeutics，获得免疫药物NLRP3激动剂、STING激动剂。BMS看中IFM的抗癌资产，而IFM Tre的炎症药物更像是为诺华量身定制。彼时，STING激动剂，唯有IDO抑制剂与之媲美。

IFM公司产品研发管线（2019年4月）

STING激动剂折戟。BMS收购IFM后，陆续有研究报道发现，激活STING能够促进T细胞凋亡，可能促进癌症进展。2019年2月，IFM Therapeutics成立子公司IFM Due，旨在研发cGAS抑制剂、STING拮抗剂。一枚硬币两面，IFM再次回归炎症、自身免疫性疾病。

BMS乐于大手笔收购，2019年初天价收购Celgene即是明证。BMS收购IFM，资本腾挪间完成低成本豪赌，令人叹为观止。但是，BMS不是每次押注都幸运。2015年2月，BMS以8亿美元首付款、4.5亿美元里程碑付款收购美国生物科技公司Flexus，获得临床前小分子药物IDO1抑制剂F001287。2018年4月， IDO抑制剂Epacadostat与PD-1抗体药Keytruda联用的关键三期临床失败，BMS躺枪。

肿瘤免疫是当前生物医药领域最热门的方向。自2014年，BMS战略聚焦免疫肿瘤治疗领域，其PD-1抗体药Opdivo所向披靡。BMS收购Flexus的失败，也许只是其扩张路上的“小意思”。

参考文章：
1. 新浪医药：诺华15亿美元收购成立仅一年的新锐 拓展免疫药物管线
2. 中国基因网：诺华公司以最高达16亿美元收购IFM子公司支持炎症管道
3. 药时代：BMS斥资23亿美元，大手笔收购IFM Therapeutics
4. 药品资讯网：百时美施贵宝收购Flexus公司进一步扩充其免疫肿瘤学资产