股市分析：片仔癀口腔护理浅印象！

中国人日常生活中遇到小病小灾的还是习惯用中药，但遗憾的是，目前为止中国尚未诞生一家世界级的中药企业。对标国外成功的跨国医药企业，类似强生、辉瑞、雅培和明治制药等。我们可以看到这样的规律：单纯的药品，有其局限，营收业绩的增长只能寄希望于产品涨价、病患增加和新药研发等，这种盈利模式较为触碰天花板。而国外成功的跨国医药企业触角基本都伸到了快消品。如强生，他的消费品业务与医疗器材诊断业务和制药业务基本形成三驾马车的态势，旗下拥有强生婴儿系列、露得清、可伶可俐、娇爽、邦迪、李施德林、隐形眼镜美瞳等快消品，都是利润丰厚。

中国目前处于大消费升级的档口，中药快消品化既是中药行业一次外延发展良机，也是一条可行之路。目前初具规模的已经有云南白药、白云山、片仔癀等几家企业。作为为数不多的国家级保密配方，片仔癀和云南白药的商业画风几乎趋向一致。云南白药牙膏的市场地位已经稳居本土牙膏品牌第一位，在渠道搭建方面，云南白药的销售渠道已经覆盖药店、超市、便利店、万宁等个人护理店铺等多种类型。单从产品的生命周期理论来看，云南白药牙膏系列已经步入其生命周期的成熟期，增长潜力和上升空间正在缩小。另一方面客观的说，也正是“云南白药”这四个字将它固定在牙龈止血这一功能领域，增加了其向固齿、美白等其他细化领域发展的难度，这就是消费者的固有印象、习惯思维哈。这就给其他的中药公司市场空间，中药企业做牙膏，早已不是什么新鲜事。目前市场场上“中药类牙膏”已经有30多个以上了，但是市场显然并未饱和。很明显，片仔癀看到并开始发力。

片仔癀公司2016年和上海家化共同出资设立上海家化片仔癀（漳州）口腔护理有限责任公司，正式进军口腔护理市场，注册资本约1.9亿元，片仔癀持股51%，公司主要经营牙膏产品及其他口腔护理类产品的研发、生产和销售，上海家化将成为合资公司的独家经销商，合资方则将供应产品原料中“片仔癀”成分。

片仔癀想短时期复制云南白药牙膏的成功并不容易。从2017年年报来看，该公司营收8671.9万元，净利润亏损6635.87万元。净利润亏损很好理解，新成立的公司往往开销很大，第四季度就发生销售费用3658.16万元，主要包括广告及业务宣传费1124.20万元，促销费用2272.57万元。这家新公司17年扩大规模及扩大销售人员队伍，加大市场开发力度，促销费增加4059.69万元，包括新增促销费3954.83万元，新增促销人员工资1573.26万元，新增其他促销费1641.04万元等。品牌前期的投入很关键，前期对一个品牌的投入和建设有一个比较漫长的周期。

说几点感受：首先，片仔癀选择杀入牙膏中高端较为明智，与云南白药一样具有广阔的市场潜力。片仔癀牙膏包括片仔癀专研清火牙火清系列牙膏和片仔癀多效养护系列牙膏。专研清火牙火清系列，针对口腔问题的根源，清火消炎，简单粗暴；多效养护系列，打造健康的口腔环境清爽、炫白、修护等多重功效，重在调养。针对目标人群，专研清火，特点鲜明，窥见功底。

其次，片仔癀渠道建设开始加速。17年，利用上海家化在渠道上的优势，进一步放宽了终端渠道，目前如家乐福、沃尔玛、欧尚、大润发等全国大型超市都可以直接购买到片仔癀牙膏。而随着渠道进一步下沉，势必在销量上将获得巨大的提升，形成全面的辐射效应。但也应该看到上海家化的日用品主要集中在护肤，洗浴，花露水等领域，在口腔护理领域经验不足，作为新进入者，想快速放量的概率还是比较小的。

再次，片仔癀牙膏用户口碑不错。据第三方数据显示，片仔癀牙膏的产品使用满意度达到92%，显示出了很强的竞争力。

最后，说点差距。白药混改后已经进入磨合和预加速期。而片仔癀还带着天然的“体制内”身份的气息。片仔癀在建工程中，停了产业园的建设，就是多方博弈的结果。就说一点合作方上海家化，本身也有体制内身份。在日化行业，因企业股权而引发内斗最广为人知的莫过于上海家化。2012年改制之前的家化集团，是国资委绝对控股的国有企业，董事长葛文耀是政府任命的国资股东代表。为了突破体制机制束缚，葛文耀力主企业改制，引入战略投资者。此后引入的平安和家化管理层却拉开了持续数年公司内斗的序幕。这场内斗以葛文耀和王茁的去职暂时告一段落。决定企业命运走向的不仅有市场因素，也有企业家与管理体制的博弈。而在这个博弈过程中，最令人惋惜、也最经不起折腾的就是含辛茹苦建立的品牌和时间成本。

本文内容只为记录自己思考结果，绝不构成投资建议，也不是投资依据，各位看官风险自负。（作者：哆啦A梦睿）