媒体: 收购狂潮过后 海航面临海外资产管理问题

中国海航集团(HNA Group Co.) 2015年底收购了羽翼未丰的旧金山在线旅游公司Travana Inc.，这是该公司在海外掀起的数十亿美元级收购热潮的一部分，这股热潮使海航获得了中国最活跃海外收购买家的名声。

短短一年多后，Travana Inc.就诉讼缠身，申请破产。这从一个侧面反映出海航在管理所购海外资产方面面临问题。

据海航发布的声明，Travana面临“不可逾越的障碍”，“停止运营的决定符合所有利益相关者的最大利益”。海航此前向Travana投资了2,750万美元。Travana董事会在提交给法庭的文件中表示，Travana的技术没有带来预期的竞争优势，公司前首席执行长花费太多，而且公司还被竞争对手状告窃取知识产权。

Travana否认窃取对手的知识产权。前首席执行长Jason Chen则否认自己开销无度。

以Travana前首席执行长为首的一批Travana债权人认为公司破产的责任在海航，他们正在向旧金山法院提起诉讼，要求对破产原因展开调查。债权人在6月15日提交的诉状中称，海航及海航向Travana董事会指派的董事曾有“谋私交易、腐败、不当和不守信”等行为，从而导致公司业务失败，海航终止Travana运营是为了掩盖这些不当行为。Travana一度在全球拥有约140名员工，其中一半在美国。

海航在一份声明中表示，该公司不会从这一清算程序中得利，该清算程序基于Travana债权人的利益以有序方式实施。

海航任命的另一位Travana董事会成员Charles B. Mobus表示，诉状中的各项指控没有依据。Mobus是纽约投行Benedetto, Gartland Co.的董事总经理，同时也是另外几家被海航收购的公司的董事会成员。Mobus表示，他与海航合作了超过20年。Benedetto, Gartland Co.专门为私募股权公司筹集资本并提供其它投资银行服务。

由少数人持股的海航一开始是一家不起眼的航空公司，总部位于中国南方的海南省，曾经吸引亿万富豪索罗斯(George Soros)为其投资。近几年来，海航一直在大举收购。根据海航的网站，自2010年起，其资产增长了三倍多，至1,460亿美元左右，主要是通过海外收购。根据Dealogic的数据，2015年以来，海航已宣布了价值约330亿美元的海外收购交易，包括以65亿美元收购希尔顿酒店集团(Hilton Worldwide Holdings Inc., HLT) 25%的股份以及以60亿美元收购电子产品分销商英迈(Ingram Micro Inc., IM)。

但中国监管机构最近已开始调查海航以及其他在海外大举收购的投资者的高负债水平。2016年底，海航的债务已达到了约1,040亿美元。一些行业观察人士警告称，海航收购的资产可能超出了其能有效管理的规模。

上海高风咨询公司(Gao Feng Advisory Co.)首席执行长谢祖墀(Edward Tse)表示，海航的管理范畴正在扩大，目前正涉足金融和物流业，该公司正在向其熟悉的领域之外更远的领域延伸。

海航在此前的声明中表示，该公司已经建立了强大的全球业务，拥有世界级旅游、物流和金融服务资产，而且财务和运营状况良好。海航在该声明之外不予置评。

海航在美国的另一笔早期投资似乎也存在问题。海航在2015年收购了位于加州蒙特雷的高尔夫俱乐部尼克劳斯俱乐部(Nicklaus Club)。据该俱乐部一名工作人员透露，海航坚持该俱乐部所有支出都需经过海航批准。据一名会员和一名前任经理表示，海航花费了七个月时间才批准了用于修复场内一处水井的15万美元支出计划，造成地皮变干，并导致许多会员离开。

该俱乐部前任经理称，在海航停止缴纳保费后，一些尼克劳斯雇员的保险计划被取消，这引发了针对海航的多起劳工投诉。根据美国房主协会HOA的4月份会议纪要，海航还拖欠了对该高尔夫俱乐部与一处住宅区共同的房主协会的1.5万美元付款。

该俱乐部的前任经理表示，海航是一家很有钱的公司，但似乎就是不喜欢付钱。

海航对于尼克劳斯俱乐部纷争不予置评。

相比海航资产组合的总规模，对尼克劳斯和Travana的收购只是两笔较小的投资。海航持股的总部位于布鲁塞尔的Rezidor Hotel Group AB今年第一季度实现了自2007年以来的最高季度利润，截至2017年5月份，海航持有Rezidor Hotel 51.2%的股份。海航还精明地押注了曼哈顿中城的物业。海航在3月份时表示，寻求出售纽约市第六大道1180号一栋高档办公楼的90%股权。海航在2011年以大约2.65亿美元买下了这处物业。

在欧洲，海航在其持有最大股权的西班牙NH Hotel Group也面临管理问题。去年，一个少数股东投资团体罢免了Mobus和海航委任的其他董事，并更换了首席执行长，认为海航收购一家竞争对手连锁酒店的决定存在利益冲突问题。

Mobus在致NH Hotel股东的公开信中称，NH Hotel新管理层在企业治理上存在失误，并表示，管理层追求的利益与其他股东利益不一致。公开信重申，海航要求正式物色一位新的CEO。NH Hotel未回复置评请求。

Mobus在一次访问中称，任何收购交易都会存在问题，重要的是该如何解决这些问题。

他提到海航在苏黎世的经历，当时海航收购了瑞士空运货物处理公司Swissport International Ltd.，他自己也是该公司董事会成员之一；Swissport今年发现，海航一家子公司进行的一笔错误交易导致该公司出现技术性债务违约。发现这一违约问题后，海航向Swissport注资8亿美元，为这家公司提供了财务支持。

海航和Travana的渊源始于2015年初，据知情人士称，当时海航首席执行长谭向东(Adam Tan)经高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)一名投资银行家介绍，认识了一位姓陈的企业家。这位陈先生毕业于哈佛法学院(Harvard Law School)，是台湾已故政坛元老陈诚之孙。根据债权人提请法院调查Travana破产的诉状，这位陈先生之前投资的一家在线旅游公司遭遇破产，当时他为求保住其资产正在寻求融资。根据监管文件和债权人诉状，这位陈先生提议用之前破产公司资产设立一家新公司，也就是后来的Travana。

据知情人士称，谭向东和这位陈先生当年5月份在海航北京总部见面，当月晚些时候，陈先生去了杭州，在杭州西湖畔香格里拉酒店(Shangri-La Hotel)和海航董事长王健还有谭向东见面。

据6月15日的债权人诉状，海航同意向该公司投资至多2亿美元，收购90%的权益。诉状称，陈先生被委任为CEO，并在董事会中代表少数股东，而海航则任命了另外四名董事。

据诉状和石磊在领英(LinkedIn)上的介绍显示，海航任命的董事之一是石磊，当时他29岁，是海航旗下投资子公司的高管。知情人士表示，石磊也参加了北京和杭州的两次会面，并在之前与陈先生见了面。石磊还成为了Travana总裁。诉状称，石磊试图不劳而获从陈先生和非海航投资者手中获取不合理的Travana股份作为一种答谢，他完全没资格且不适合担任一家美国公司的任何管理职位。诉状还表示，在Travana，石磊被介绍为谭向东的外甥。Mobus称，石磊和谭向东没有亲戚关系。

海航不予置评，也未安排石磊置评。记者试图联系石磊，但没有成功。

Mobus表示，石磊对说服海航投资Travana起到了一定作用，他想得到该公司未来增长中应得的份额。Mobus称，石磊是一个聪明的年轻人，他赢得了在Travana的地位。

该诉状称，谭向东同意给予石磊所希望获得股权的大约一半。根据诉状，石磊后来破坏了陈先生打造业务的尝试并削减了市场营销支出。陈先生在一封信函中向董事会提出投诉。但根据诉状，不久之后，谭向东解雇了陈先生，切断了资金供应并表示，Travana需要进行全面重组。

Travana董事会否认上述破坏指控并指出，关闭公司的决定主要是因为董事会对陈先生失去了信心。董事会表示，陈先生带领的一个团队挥霍了海航最初的大约2,750万美元投资，令Travana的现金余额降至危险水平，而没能大举发展Travana业务或实现所要求的业务目标。董事会还称，在Travana去年被一家在线旅游竞争对手以使用不恰当技术的指控起诉后，陈先生有不当行为。

陈先生否认了这些指控。

陈先生在一份声明中表示，他们做出了巨大的努力，希望按照正确的方式打造一个好公司。他还表示，顷刻之间，他们如此努力所建立的一切都被清除，尽管Travana由一家中国公司控股，但他坚持认为，没有理由漠视美国法律和道德标准。他称，Travana所发生的事应该是一个警示，谁将是下一个受害者？