一顶级交易员珍藏20年的文章：平生不悟投资感，纵破万卷也枉然！

有人说，人生和投资有很多相似之处，因为两者都充满了不确定。而对不确定的处理，决定人一生的命运。虽然过程中会出现意外和偶然，但是短期因素总归会消失在岁月的长河里，最终的结果是公平的，由人们的生活和投资智慧决定。

所谓智慧，不同于智商，情商。智慧是由智力体系、知识体系、方法与技能体系、观念与思想体系、审美与评价体系等多种因素构成的复杂系统。

心理学家对智慧有一个共识，就是明智的推理。

在期货股票等投资交易中，更高的智慧，更明智的推理，才能走的更远。根据众多研究报告的结果分析，投资智慧主要体现在如下几个方面：

1、格局

有智慧的人拥有更高的格局，他们对周围的环境敏感，关注范围广而且细致入微，他们能从一个更大的视野来看待投资的各个细节。

在期货和股票等投资交易市场中，投资人只有拥有较高的格局，才能跳出无尽信息和利益波动带来的表象困局，站在一个更高的角度来看待投资交易。而构建的交易系统越是复杂，思维越是沉溺于各种细节的追究，距离交易的本质就会远来越远。

就像很多期货股票投资人终其一生都在预测，都在追求圣杯。但是有格局的人会看到事物的两面性，会发现预测的局限性，他们更注重整体的交易逻辑。

2、谦逊

期货股票等投资交易市场，信息的海洋广阔无边际，人力决不可能掌控所有的信息。信息与信息互相交错，彼此关联。因此，未来充满不确定。有投资智慧的人不会狂妄，他们知道，自己所见所知，可能仅是冰山一角，承认自己的认识是有限的，才能去探索更多的可能，才能做出更合理的评估和决策。

很多观点新颖，有思考深度的投资交易文章往往思考角度独特，逻辑严谨，很多没有相应经历的人无法理解，但是他们不会谦逊的接纳与思考，而是不屑或嘲讽。这是典型的缺少谦逊，仅活在自己想象的世界里。

只有谦逊的人，才能拥抱不确定。

3、包容

一个有智慧的投资人能够考虑不同的观点。能够理解期货股票市场上各方参与者的想法和立场，能够包容他人的观点，能够承认并且接纳不同的方法和思想，并且独立思考。

只有以一颗包容的心去容纳观点，才能从多方位进行思考，才有机会洞见市场的本质，提高投资交易的境界水平。

投资交易领域，考验的投资人的品行与智慧。而那些拥有投资智慧的人，有格局，谦逊且包容。他们能够站在一定的高度看问题，能够洞见投资交易的本质和逻辑，能够接受系统的不完美，接受未来的不确定，还能够接纳不同的投资理念，并且深刻理解。

只有这样，才能更加明智的推理，才能从茫茫投资人海中脱颖而出。

交易者有两个重要的世界。交易者的第一个世界是：外部市场。

这是一个外在于交易者的世界，由无数的市场参与者组成，形成一个巨大的、有独立运行规律的自在之物。

这个巨大的“自在之物”，有独特的运行规律，你可以感觉到，但你无从准确地捕捉，因为作为交易者，你自身参与其中，你的交易活动，影响到你对市场的感觉。当你把感觉到的规律确定下来，升华为理论时，市场脉动、市场运行规律已经起了变化。

这就是老子说的：“道可道，非常道”。

你不可定出规则、预算它的轨道。你只能根据它已走出的轨迹，跟随在后面。

对交易者来说，外部市场这个巨大的“自大之物”是不可捉摸的，是不能完全了解和把握的。

用一个成语来形容，就是“盲人摸象”。交易者是盲人，大象就是外部市场。你可以感觉到市场的一些迹象，但很难完全了解市场。就算是一个明眼人，如果角度不变，你看到的大象也只是一面，你心中的“大象”只是一个片面印象，谈不上立体，更谈不上全面。

因为市场是外在于你的，它根本不理睬你是谁，不在乎在电脑面前操作的是不是一条狗，所以，你没有必要跟市场发生感情。你没有必要说“我喜欢这个市场，我爱死这个市场了，它让我赚了很多钱”。那是你的一厢情愿，市场根本就不在乎你，你赚钱只是因为你运气好。

你也没有必要怪罪市场，没有必要跟它斗气，没有必要想“我在这个市场上亏钱，我一定要从它身上赚回来”，更没有必要想“我要驾驭市场，我要征服市场”。市场像一头笨拙而随意的大象，你只是它身上的蚊子，你怎么叫怎么折腾，它都没有感觉。如果运气不好，你瞎折腾倒有可能被踩死。

市场不知道你，也不会在乎你，因此，你读了多少书，参加了多少培训班、讲座，跟多少大神大咖学习交流，只能让你更有文化，更有知识，更有理论涵养，更加满腹经纶，说话更有条理、更有吸引力。但是，这些跟市场本身毫不相关，不能让你更接近市场，也不能让你更加了解市场。不然，大学里那么多教授，他们早就发财了。记得2005年、2006年大牛市的时候，人大有个姓张的经济学教授，用自己的经济学知识炒股，最后亏得一塌糊涂。精明的教授都是靠写文章、出书、办讲座赚钱，鲜有自己亲自参加交易的。

市场也不会在乎你用什么高明的方法、策略来交易。因为所有你认为“高明”的方法，比如基本面分析、供给需求、计量操作、高频交易、程序化交易、对冲套利……等等一些“先进”的、“高科技”的方法，对于外在市场来说，都不会发生作用，它还是那么随意地走着。事实上，那些复杂的“分析”、“策略”其实就是你在纸上、在电脑上进行的“数据挖掘”，以满足自己的心理需求而已。不信，你可以去采访一百个交易者，一百个交易者都有一套自己的“交易方法”和“交易策略”，而且都头头是道、条理清晰、文彩飞扬、高深莫测。而且，很吊诡的是，越是复杂的方法和策略，越是充满数学公式和方程式的策略，越赚不到钱。因为，交易就是做买卖。做买卖的活儿，几千年前就有，自古以来一直都在做，“投机像山岳般古老”，哪个商人是靠“高明的指标”和“复杂的系统”赚钱的？哪个商人是靠公式和方程式赚钱的？那是教授们讲课用的。

有人可能不服气：“我到现场调研了，我亲眼看到了商品的生产现状。”亲，你想多了。如果现场调研就算了解市场情况，那产业工人或种植农作物的老农，岂不可以成为富翁？有谁比他们更了解生产情况？事实上，一轮行情走过，往往是投机的现货商死得最多，也死得最惨。请问，有谁比现货商更了解商品的供需状况？

在市场上，唯一可以确定的就是不确定性。

所以，要在这个市场上生存下来，你预期的正确率有多高并不重要，重要的是：你如果预期错误，有什么应对措施？也就是说，在市场生存的关键在于：如何处理你的错误仓位。

交易者的第二个世界是：内在世界。

交易界有一句话是“交易你的计划”，其实，更准确的表达是“交易你的内在世界”、“交易你的内心”。

对于交易者来说，用王阳明的“心外无物”来说明更贴切。外部市场，对交易者来说，是永远摸不着看不见的世界，交易者真正能做主和把控的，是他的“内在世界”。

对于个体来说，“内在世界”其实就是他的全部世界。他的所见、所感、所言、所为……都在他的“内在世界”里，他的一生，是活在他的“内在世界”中。

打个比方，一个“含着金钥匙出生的人”，从出生到长大，都绵衣玉食，要风有风，要雨有雨，他的“内在世界”，一切都是那么美好。期间，在地球的另一个角落，正在发生饿殍塞道、易子而食的人间悲剧。这一幕悲剧，因为地隔遥远，富公子不可能知道。二十多岁，富公子因疾而逝。在他二十多岁的生命中，他的“内在世界”绝对是“忧伤而又美好”。

同是宋朝人，宴殊的“内在世界”是“梨花院落溶溶月，柳絮池塘淡淡风”，姜夔的“内心世界”却是“自胡马窥江去后，废池乔木，犹厌言兵。渐黄昏，清角吹寒，都在空城”。因为两人的时代、阅历不一样，一个是繁华时代的高官，一个是战乱之后的潦倒诗人。

对于交易者来说，也是一样。你的环境、你的阅历、你读过的书、你结交的人、你经历过的大事、你生命中所走过的一切……都构成了你的“内在世界”。对于你来说，它是你的全部，是你的“真实世界”，是你可以做主、可以把控的世界，是你的全部生命意义，是你的一生。

你所经历、所接触、所感受的一切，构成你的“世界”；反之，你的“世界”，构成了你“所经历、所接触、所感受的一切”。透彻一点说，就是你内心是什么样，你看到是就是什么样。

比如，同一个消息，证监会主席刘士余要查“妖精”、“害人精”、“大鳄”，要整肃市场。这样一个中性的消息，有人可以解读为利好，因为“市场风清气正有利于证券长远发展”；有人可以解读为利空，因为“这么一清查，大量冗余资金将会逃出证券市场”。

又比如，过天桥，见到一个乞丐，有人心里想，“这人真可怜”，给一块钱以示同情；另一个人见到，心里想“他妈的，又是一个骗子！”过而不顾。

一个价格下跌，有人视为上涨中的回降，逢低吸纳；有人视为反弹结束，要开始大幅惨跌了。

个人的“内在世界”，千差万别，就如同没有完全一样的树叶。但是，对每一个体来说，它又是唯一的、真实的。就如同“有一千个读者，就有一个千哈姆雷特”，有一千个交易者，就有一千个不同的“内在世界”。

参与市场交易十几年，接触了许多不同交易者，大致分类，他们的“内心世界”有这么几种：

一是“迷茫的世界”。

这部份交易者占市场参与者的三分之一到一半左右。他们是新手，对市场一无所知，很多所谓“大咖”把他们叫做“韭菜”。

二是“混乱的世界”。

这部份交易者是什么都学，不管什么，照单全收，天天在股票群、微博里混，打听消息，听“大神”们一言半语的“指点”；打听小道消息，阅读报纸、杂志、网站、自媒体的报道；什么书都读，很认真地读，还很有心得；什么讲座、培训班都参加，很有收获，他（她）会很自豪地告诉你，老师觉得他（她）很有天份，很有前途。他的任何一笔操作，都可以告诉你操作依据，或是消息，或是国家政策，或是公司产品，或是形态突破，或是指标金叉，或是老师指点……理由五花八门。

三是“迷失的世界”。

以述两种交易者已占百分之六七十。剩下这百分之三四十的交易者里，又有百分之六七十交易者是“迷失的世界”。这部份交易者对市场有着不合理的预期，那就是又要马儿跑，又要马儿不吃草，又要收益大，又要回撤小，又要资金曲线陡峭上升，又要资金资线平滑完美，最好能一条直线。于是，他们的“世界”很完美，首先根据宏观经济得出宏观结论，再根据微观经济挑出好品种，然后再用各种“完美”指标拼凑起一个完善的“交易系统”，这种“完美的交易系统”能自动辩别出趋势市和震荡市，有趋势就做趋势，震荡市就做震荡，“黑天鹅”来了也能自动提早预警，及早避开。这样纯理论在纸上作业，在电脑上“数字挖掘”出来的空中楼阁，实盘一跑就出问题。然后又是继续拼凑，不断“完善”，不断推出新“系统”。不但散户如此，机构也用这套噱头来忽悠客户。

这些“迷失的世界”的交易者，主要任务不是交易，而是“创造系统”，一厢情愿地追求永远不存在的“圣杯”。

四是“脆弱的世界”。

这部份交易者在剩下的百分之十里头占七八成。他们缺乏安全感，抗压能力差。交易世界，本身就是一个狂风巨浪、暴风骤雨的世界。交易界的从业压力，比其他行业要大。缺乏安全感、内心不够强大的人，很难撑得下去。比如，他准备按照交易系统信号建仓了，突然一个什么小道消息，他马上不敢建仓了。他是做短线的，短线就是积小胜为大胜，但是有可能一个事故，把几个月甚至半年的利润全部抹去，于是他觉得短线不合适，去学做长线；长线处于衰退期，半年或一年没有收获，还不断止损，而是他又扛不住了，去做波段……这样不断学习，不断更换方法。他的“内在世界”是个脆弱得不堪一击的世界，只要稍大一点的风浪，就可以让其坍塌。这样的交易者往往功亏一篑，功败垂成。气魄不够大，怕输怕赢：输了，撑不住，投降变节，改换门庭；赢了，不敢大赢，小富即安（小富即安，就意味着在往后的岁月中余粮不够，撑不下去）。

五是“简单的世界”。

这部份交易者在所有的交易者中大约不到百份之一二。经过岁月的洗礼，他们返璞归真，大道至简，简单就好。就像找老婆，挑挑拣拣，最后对现实有所认识，没有了理想主义、作死主义的习气，面对现实，看到一个条件差不多的，“就她了，不再找了。”从此，穷也一起过，富也一起过，好日子来了，手头松一点，潇洒一点，穷日子来了，大家一起挨过去。

不是说“简单的世界”肯定赚钱，但是，要赚钱，特别是要靠交易维生，肯定是“简单的世界”。因为这是一个真实的世界。最起码，他们清楚自己的定位，清楚自己的斤两，清楚自已的一亩三分地上，可以种什么庄稼，会有什么样的收成，会遇到什么样的早涝灾害，收成不好应如何撑过去。

再好一点的高手，在好的年份尽量多收一点，多储存一点余粮，不好的年份尽量避免颗粒无收。

“外部的世界”，是交易者无法把控、无法自主的，“天地不仁，以万物为刍狗”，大道浩浩，顺之则昌，逆之则亡。

“内在的世界”，是交易者可以把控、自主建设的。你可以使自己的内心真实、平静、客观，你也可以使自己的内心丰富、简单、厚重、坚韧。你还可以使自己的内心柔软、清醒、敏睿。总之，你的“内心世界”是什么样，你的整个世界就是什么样，你的人生就是什么样。

为什么日本有剑道，有茶道，有插花道？因为他们凭借练剑、茶艺、插花艺，追求“道”，建设自己的内心，丰富自己的内心，丰富自己的人生。交易，也是一条修道之路。

综合上面我们对交易者的“外部市场”和“内在世界”的梳理，得出如何在市场生存的两大核心：

一、如何处理错误仓位。 二、如何撑过困难时期。这困难时期，不仅指资金回撤，也包括心理建设。

做交易的人都知道要顺势而为，可是往往搞不清楚顺那个势？为何而为？

技术分析的核心手段需要交易者明白一些基本道理，其中一个就是要 通过技术分析解决交易的方向以及判断行情的级别。如果方向和级别定了，那么你的进出场时间框架上的依据也有了，报偿风险比基本就能确定了。这些都与时间周 期息息相关，无论你做的是中长期趋势跟踪还是短线波段交易甚至是日内超短线，都离不开这一核心问题，那么如何做到顺势？

我们经常会看到各个时间周期的走势是相反的，小周期中的趋势有时在大周期只是调整；小周期中趋势突破的失败可能是大周期调整结束的进场点。那么我们该怎么办呢？

首先把时间框架做一个简单的定义，以4-5倍时间差做一个独立的时间周期。

比如：一个月4周，一周5个交易日，一日有4小时，小时有4个15分钟。依次类推就有了周线级别、日线级别、小时级别、15分钟级别等。

我们以小时图为核心交易，把上一级别的日线图称为大周期时间，把15分钟图称为小周期时间。每个时间之间依次是连续的，做交易的时候主要关心上下两个时间框架的走势，切不可从月线图直接越过周线跳到日线图或者小时图去看。时间周期其实就是我们看待市场走势的一个模式。

打个比喻：周线图就好比望远镜，日线图就是走近一点看，那么小时图就是放大镜，15分钟就是显微镜了。

大小周期在同个图表上是怎样关联的呢？之间的关系又是怎样？

简 单来说，如果核心交易图表为小时图（60分），那么，小时图的20日均线的方向就是小时图的走势核心，也就是小时图级别的“势”，要想顺势的话，就不要和 本周期的20日均线方向相反。同样的道理，小时图上的5日均线就是代表15分钟图上的20日均线！小时图上的20日均线也就是日线上的5日均线。

说道这里大家应该明白如何看上下周期之间的关系，什么叫顺势？如何顺势？

如果本周期和下一周期的趋势相同的时候，趋势就会相对流畅，可以按照这个原理找到价格在时间上的突破点，也就是价格变化的临界点。甚至可以从时间框架上简单的看出市场是否会引起震荡而做出规避。

判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。

当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。

如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。

承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。

人对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，这才是你要特别留意的，也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。

永远不要孤注一掷。

如果有心留意一下兵法的思想体系，再对比一下世界顶级的交易大师的投资心得可以清楚得看到两个不同领域的思想家在灵魂深处的思想碰撞，和这种碰撞所迸发出的耀眼的智慧光芒。2500年前的《孙子十三篇》可谓人类历史上论述军事思想的典范，历代军事着作无出其右，从中我们可以发现其总结出的军事原则和思想体系，对交易的重大指导意义。

一、慎战思想：《孙子》曰：兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。兵者非利不动，非得不用，非危不战。主不可以怒而举师，将不可以愠而致战。合于利而动，不合于利而止。怒可以复喜，愠可以复说，亡国不可以复存，死者不可以复生。故明主慎之，良将警之。军事家告诫后人的最重要的就是不可轻言战事，战争是关系到国家存亡、和人民生死的大事，符不符合国家的根本利益是能否开战的基本标准，即开战的"风险/收益"比。领导人绝不能因为"愤怒"而轻开战端。交易同样事关个人的事业发展、公司的兴衰、以及国家经济、金融的稳定，交易大师也一再告诫投资人，从事交易一定要慎重，不可动用自己的生计来做股票。资金的投入一定要在出现好的时机时才进入，交易的唯一理由是目前是一个好机会，而绝不能因为情绪而盲目交易。

二、胜于易胜：《兵法》云：战胜而天下曰善，非善之善者也。故举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳。古之所谓善战者，胜于易胜者也。故善战者之胜也，无智名，无勇功，故其战胜不忒。不忒者，其所措必胜，胜已败者也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。交易同样注重在行情明朗时动手交易。交易者立心以平淡为上，无险为高； 冒险为不得已，非存心为冒险而冒险。交易技巧是简单的，当你试图用复杂高深的手段解决技术问题时，你并不是想真正解决问题，而是在卖弄无用的学问。着名交易大师"斯坦利。克罗"曾经说过："除非在你看来行情已经简单得就像弯下腰捡起墙角的钱一样简单，否则什么也别做"真正高明的交易者往往看不出他高明何处，因为在他进场交易的时候行情几乎是人人都已经明白了。总是"后发而先至"。

三、知形任势：在战争中高明的将帅特别注意利用外部有利的形势，避其锐气、击其惰归。凡战者，以正合，以奇胜。故善出奇者，无穷如天地，不竭如江河。是故善战者，其势险，其节短。势如[弓广]弩，节如发机。求之于势，不责于人，故能择人而任势。任势者，其战人也，如转木石。故善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也。交易也特别注重"形"与"势"，所谓形即目前市场的状态，势即价格的趋势。高明的交易者也和高明的将帅一样，总是顺势价格的趋势，去推波助澜，而不会去螳臂挡车。"重势不重价"是一个重要原则。"形态"、"趋势"分析在交易中占有极其的地位，能否辨清形势是关系到交易业绩和资金使用效果的核心因素。

在投资这个领域，“带着镣铐起舞”有可能不是种限制反而是种保护机制。最典型的比如老巴说的“一辈子只打二十个孔”，又如最常见的定投指数基金。看起来这些行为被高度的限制了，但时间放长后经常发现“镣铐”居然变成了金手镯。这其实也是绝大多数人的“自由行动”总跑不过自己的虚拟盘的原因。

能不断带来新的预期的公司往往比较受到市场青睐。但这里分两种情况：一种是新预期都是围绕主业增强或者产业链升级，并且主要的预期都“说到做到”持续被证实，这就是优秀甚至伟大公司的好苗子；另一种的新预期跨度大且喜欢跟着风口走，又总是不断用新预期掩盖未实现的旧预期，这就是不靠谱甚至老千公司的种子选手。

就公司与价格的相对关系来说，用静态较高的价格买入公司虽不是上策，但也不是最可怕的。特别是这个公司如果未来不断的变得便宜，那还能反转为一笔上佳的投资。最怕的是买入的时候很便宜，但越拿越贵了，这说明买入的逻辑从根部就错了。这种情况下最重要的是快速改错的能力，否则等错误坐实的时间成本都高的让人想哭。

高效经营类的公司初看上去很难有明显的壁垒，但这种高效经营可能量变到质变，进而形成真正的基于规模或者技术和客户粘性等方面的高壁垒，但等这一切确认时往往已经接近成熟期。对这种公司而言，在初中期阶段最重要的应是把握三点：1，长周期的需求扩张；2，专注并具有强烈产业抱负的团队；3，不断“说到做到”的执行力。

资产负债表的恶化从定性来讲不是好事，但引起其恶化的原因需要一分为二的看。一种伴随的是收入增速的明显下降，以及同期应收账款和存货的异常；另一种是收入高速增长，但需要前期垫资或者规模效益不足而导致负债率大幅上升和现金流的恶化。前者往往预示放宽信用到极限后期收入端还将面临更恶劣结果，后者相反是由于需求爆发过于快速超过了当前资本的消化能力。

今天看到一句话：“什么叫局限？局限就是砍柴的以为皇帝都挑金扁担。”实在是太到位了！

如果你想学成功的价值投资，千万别天天去背巴菲特口诀；如果你想创业千万别天天看各种成功学，你最需要搜集的是大家是怎么失败的！一个没有把各种失败案例研究透的人，不可能成功。那些只是天天告诉你“某某就是好，你做了某某就会焕然一新大获成功”的，不是书呆子就是骗子。

牛市里大家谈的都是高弹性，几轮股灾下来又开始关注“怎样避免净值波动”了。其实净值回撤本身是市场波动的附带品，完全拒绝回撤等于与投资为敌。但同样的波动在不同的背景下意义截然不同：泡沫环境下的倾向应是拒绝波动，低估环境下则反而需要拥抱波动，而绝大多数不可知的环境下你需要的是坦然忍受波动。

一本书里写到：“平庸的将军，在面对复杂环境时会给自己罗列一堆堆难题和问号，焦头烂额而找不到北。真正的将才，则快刀斩乱麻，从貌似平常的事态中一眼窥透本质和要害，并果敢行动。”这和投资决策其实也异曲同工，优秀的投资人无论对市场还是对公司都善于抓主要矛盾，并能由细节见整体并最终形成决策的“逻辑支点”。

从估值的角度而言，我个人第一怕的不是贵，而是价值难以衡量。难以衡量的核心要么是变量太多要么是距离能力边界太远；第二怕的还不是贵，而是便宜的陷阱。看起来便宜容易让人下狠手，而一旦证明是陷阱就是大亏。如果其他要素都较为确定，那么“贵”其实是一个很单纯的问题，至少易衡量。但估值的重要假设说不清或者被推翻就很要命。

很多事情你只要努力付出了，没功劳也有苦劳，勤奋会有个基本的收益保障。但投资这行既残酷又简单的特征在于，从来不问你付出了多少，而只看你对不对。这种类别的工作，努力是第二位的，第一位是正确的价值观和方法论。否则，方向不对，越勤奋越坎坷，越痴迷越疯魔。

同样是运气，投资新手大多是因为好运所以看起来正确，而投资老手则往往通过正确去取得好运。前者是随机和被动的，而后者是高概率且主动的。一个人的投资业绩，幸运一两次很正常。但如果看起来总是那么幸运，那其中肯定有种吸引好运气的因素叫“能力”。而投资开悟的一个标志，就是学会区分能力与运气的分水线。

前两天分答有朋友问如何向着职业投资努力。其实职业投资是一种高风险的选择，特别是在初期阶段的淘汰率会很高。投资职业不职业其实无所谓，专业不专业才是关键。另外开始职业投资最好是在熊市，残酷的环境下人能更理性的评估自己和体会投资的困难。熬不过去说明不适合，熬过去了再决定要不要继续走下去。

要在投资的世界里要活得长活得好，一要靠对风险的嗅觉，二要靠对机会的直觉。有个能闻到风险的鼻子是活得长的基础，留得住青山就不怕没柴。如果恰好还有对大机会的一点直觉，那就很难活的不好了。其实无论风险还是机会，本质上都是对不确定性的处理，而学会理解世界的复杂性和个人的局限性，是建立这种处理机制的基础。

人生和投资有很多相似之处：两者本质上都是充满不确定性的，但又都具有提升长期胜率的方法；比知道做什么更重要的，是了解绝对不能做的事情有哪些；决定一生命运的往往只是几个判断和决定；各种短期的偶然性会被时间熨平，最终的结果基本是公平的；做什么事决定了高度，跟什么人决定了难度；最痛苦的不是错过了，而是明白的时候已太晚。