口腔里的千亿市场，哪个更值得关注？

01. 口腔赛道

不否认，牙科医疗是资本市场较好赛道之一。

A股有通策医疗，美股有艾利科技这样的大牛股。

但长期跟踪这些公司会发现，最近业绩披露不错，涨幅也可以。

看长期走势，却着实一般。

那么，是什么原因导致现代牙科被低估呢？

关键因素是行业很分散。

即使现代是市场龙头，市占率依然是不太高的。

长期来看，行业的集中度应该还有进一步上升的可能。义齿制造实际上需求与老龄化有关，是牙科领域的好赛道之一。

从长期看，老年人更换牙齿，使用假牙的需求只会越来越多。

因此，看上去公司的逻辑是非常好的，如今随着业绩修复，创出新高，股价的快速修复也理所当然。

其次，多数公司对自己的定位仍是一个制造商。

但是，设计部分才是整个行业利润分配的大头。

事实上，义齿制造行业一直在变。

例如glidewell，就已经开始提供椅旁修复产品，即时补牙的技术已经陆续出现。

02. 投资机会

口腔医疗行业一般以口腔医疗消费为基础，当中包括口腔医疗服务和口腔医疗设备开发等。

除了通策医疗的牙科诊所，国瓷材料的上游原材料供应外。

还有口腔修复膜、义齿代工、牙齿矫正、隐形牙套等。对应的上市公司，具体如下：

正海生物：

公司立足于再生医学领域，主要产品包括口腔修复膜、生物膜、骨修复材料。

口腔修复膜主要应用在颌面外科及种植科的修复治疗。

该产品的销售额占总营收47%，并以公立医院作为主要市场。

公司的净利润年化增长是49%，比营收增长的25%还要高，平均摊薄ROE是21%，发展迅猛。

现代牙科：

是一家全面的牙科耗材制造商，主要负责义齿代工，也有矫正和种植产品的加工。

目前是全球最大的义齿生产商之一，主要产品包括固定义齿器材、活动义齿器材以及其他。

义齿制造实际上需求与老龄化有关，是牙科领域的好赛道之一。

从长期看，老年人更换牙齿，使用假牙的需求只会越来越多。

现代牙科在5月中旬曾获大股东Triera Holdings Limited增持，最新持股比例升至49.03%。

另外还值得注意的是：公司自去年10月至今年5月中旬一直不断进行回购操作，在过去两个多月内已累计暴涨近400%。

时代天使：

牙科隐形矫治龙头，同行公司艾利科技ALGN（隐适美）自美股上市以来暴涨20多倍。

隐形正畸是口腔科正畸治疗的一种，通过隐形无托槽矫治器给患者施加正畸力治疗错颌畸形。

这种方式区别于其他的手段不同的在于矫治器是无托槽的、并且材质透明。

市场上的正畸需求不外乎治疗、医美两种，近年来，后者的需求增长潜力更为强劲。

2018年、2019年、2020年，毛利率分别为63.8%、64.6%与70.4%。

营收增速快，毛利高，妥妥的暴利行业，可见隐形正畸吸金能力之彪悍。

牙科隐形这个行业赛道依然是一片蓝海。

在大企业触角没有伸到的领域，才是小企业的机会。

总之长期来看，牙科治疗的未来依然是数字化和科技化的。

众多高手若只立足单个技术方向和细分领域，并且没有进行技术研发。

长期来看风险则是巨大的。