口腔医疗服务行业全景图

 我国口腔医疗服务需求量提升，供不应求明显：根据2017年9月卫计委公布的第四次全国口腔健康流行病学调查结果，从数据来看：我国5岁儿童、12岁儿童和成人的每天两次刷牙率分别为24.1%、31.9%和36.1%，比十年前分别上升了9.5、13.9、12.8个百分点。随着对牙齿的重视度上升，口腔领域医疗服务的需求必然增加。我国口腔疾病患病率高但治疗率较低，主要原因或为口腔医疗资源供不应求。2018年我国每百万人拥有口腔医生数量为155人，与全球发达国家相比有较大差距。口腔医生数量较少，可提供的医疗服务有限，口腔医疗服务市场亟待补充。

 我国口腔医疗服务的发展方向为民营连锁医院：美国与欧洲的口腔医疗服务均开始进入加快连锁，减少私人诊所的阶段。我们认为，口腔连锁医院将为口腔医疗服务的重要发展方向，随着我国口腔医疗服务领域的不断成熟，我国的口腔市场亦将进入该阶段。我国民营口腔专科医院近年来处于快速增长的阶段。我们认为民营口腔医院数量增加的主要原因有几个：1）我国口腔医疗服务资源供不应求，目前处于蓝海市场；2）口腔医院盈利能力较强；3）口腔医疗服务医保覆盖项目较少，公立与民营医院患者支付费用相差无几；4）一些地区对牙医多点执业政策宽松，牙科诊所有较好的医生资源。

 正畸与种植牙市场空间广阔，有望推动行业快速增长：常见口腔类疾病单价低，市场空间有限，种植牙与正畸单价高，渗透率低，未来增长可期。根据测算，我国目前种植牙和正畸的市场规模分别是347亿和271亿，渗透率仅为0.15%和0.68%。我们对两个项目的市场空间进行了测算，如果种植牙的渗透率提升到1%，那么市场就可以达到2000亿，正畸的渗透率达到5%-10%，市场可以超过3000亿。正畸与种植牙市场未来增长可期，有望成为口腔医疗领域的核心增长点。

 风险提示：行业增长低于预期的风险；正畸与种植牙增长低于预期的风险；新冠疫情持续从而对行业带来负面影响的风险。