860元一粒的神药，也治不了同仁堂的病

题图来源：视觉中国

文/ 何己派 编辑/ 陈晓平

“神药”安宫牛黄丸涨价了！

最近，同仁堂下发调价通知，将安宫牛黄丸（3克*丸/盒）的销售价，从780元提至860元，涨幅约为10%，该价从12月1日开始执行。

《21CBR》记者登陆电商平台发现，部分药店尚未调价，确有线上药店已将售价调为860元。

过去10年，这枚药丸已历经过两次调价：2012年7月，每丸从350元涨到560元；2020年1月起，再从560元再上调至780元。

这次调价80元，幅度较小，然而，节奏明显加快，距离上次不到2年。

不要小看这小小药丸，它是北京同仁堂（600085.SH）的第一大品种，80元衍生的市值效益，数以十亿计。

12月7日，受涨价利好提振，同仁堂股价上涨3.37%，市值约为526亿元，全天上涨17亿元。

然而，同为老字号药企，同仁堂的市值，依然不到云南白药的一半，仅是片仔癀的一个零头。3g重的安宫牛黄丸，能不能唤起同仁堂满满元气？

连涨的“富贵药”

长盛不衰的中药公司，通常离不开一味“神药”，比如，千元一粒的片仔癀。于北京同仁堂，就是安宫牛黄丸。

这门药的传承，可追溯到1798年吴瑭所著的《温病条辨》，“起死回生”的传奇故事，一直不绝。

2002年，香港凤凰卫视主持人刘海若因车祸昏迷，诊断怀疑“脑死亡”，治疗中服用7粒安宫牛黄丸，奇迹般苏醒，“神药”一夜蹿红，声名鹊起。

“宫”原意为宫殿，对应人的脏器是心脏，心脑血管类疾病，是安宫牛黄丸的主治领域。

其功效有清热解毒，镇惊开窍，用于热病，邪入心包，高热惊厥，神昏谵语；中风昏迷及脑炎、脑膜炎、中毒性脑病、脑出血、败血症等。

对于高血压病史和其他心脑血管疾病的病患家庭，它是常备的救急药。新冠来袭后，安宫牛黄丸也是重症治疗推荐中成药之一。

在官网，北京同仁堂称，安宫牛黄丸还有养生价值。每年惊蛰前后，可适时服用安宫牛黄丸预防中风的发病。

从组方来看，安宫牛黄丸共11味药材，包括牛黄、麝香、水牛角浓缩粉等。制作工序则有数道，包括研配、合坨、制丸、内包等，每个丸子搓出来均匀3克。

安宫牛黄丸是标准的富贵药。

牛黄、麝香均是稀缺的名贵材料。目前，1g天然牛黄约在500元左右，1g天然麝香则在400元左右，折合每公斤，均是40-50万元以上的天价，优质牛黄甚至在百万以上，超过黄金。

过去五六年来，牛黄等药材一直在暴涨。2016年时，天然牛黄的每公斤价格，仅在10万元左右。

本次提价80元，同仁堂的官方回应也称，“受原材料价格上涨，为了保持上市公司的正常利润”。但是，中药材涨价对于成本的实质影响，并未解释。

官方也显然为后续调价预留空间，声称暂无计划将单颗安宫牛黄丸涨至1000元，会依据原材料价格而定。

王牌“大单品”

同仁堂是中药界的金字招牌，安宫牛黄丸则是同仁堂的王牌之一。

北京同仁堂产品储备丰富，拥有800多个药品常规，常年生产的中成药超过400个品规，其前五大的品种中，就以安宫牛黄系列为首。

2020年，安宫牛黄丸代表的心脑血管类，是绝对的赚钱主力，贡献了30亿元，占到其医药工业板块的4成营收，毛利率也是最高的，为59.58%，贡献了约18亿的毛利。

过去5年，同仁堂的年营收增长疲弱，营收复合增长率约为3.5%，净利润维持在10亿元上下，市值表现不如人意。

“中药药茅”的称号，之前是云南白药，今年轮到片仔癀，从没能落在它的头上，与其江湖地位极不相称。

最近两年，同仁堂有意识推进“大品种战略”，安宫牛黄丸就是重点培育的产品，在线上线下加强推广力度。

2020年，就安宫牛黄丸，同仁堂启动了治疗急性缺血性脑卒中的临床研究，耗资1918.89万元，用以强化其科研背书。

这些努力，都在于将其打造为“大单品”。

美中不足的是，云南白药的白药系列和片仔癀系列，均为国家绝密配方、国家一类中药保护品种，仅此一家，别无分号。

很遗憾，同仁堂没能独家垄断。

广誉远等厂商都有安宫牛黄丸，2020年，片仔癀就收购龙晖药业，进军该领域。

同仁堂的壁垒在于，它有独门工艺维持药性稳定，且获批能用天然麝香生产安宫牛黄丸的公司，只有5家，只有他们能将产品标注“双天然”（天然麝香、天然牛黄）。

事实上，同仁堂已成功将安宫牛黄丸做到一家独大，其市场份额高达7成以上，定价也明显高于其他品牌，因此，也享有一定程度的定价权。

若能将金字招牌与之进行强关联，建立品类优势，同仁堂也有机会扶持出大单品，并以“小步快跑”的调价方式，做大规模。

千元安宫牛黄丸或者千亿同仁堂，两者皆有可能。

招牌不亮了

同仁堂的真正瓶颈，不在于资源，而是管理。

10月下旬，同仁堂集团召开了一场特殊的大会，560余人观看了警示教育片《自食其“药”》。片子的主角，是同仁堂集团（上市公司“同仁堂”的母公司）原总经理高振坤。

公司官微所发文章，提到高振坤“两面人”真实面目及违法违纪行为，用了4个“严重”：严重破坏同仁堂集团政治生态、严重影响队伍士气、严重阻碍企业发展、严重损害同仁堂品牌声誉。

自他落马，人们才发现，百年老店走入困境，其实有迹可循。

在高振坤任期内，北京同仁堂出现多起产品质量问题，市场监管总局甚至直接撤回其“中国质量奖”称号。

高振坤 来源：同仁堂官网

对口碑更致命的伤害，是关键的贵细药材克扣，也殃及了其王牌品种。

据中纪委网站披露，在制作安宫牛黄丸等招牌成药时，豹骨、麝香、羚羊角、牛黄等成分不可或缺，高振坤牢牢控制细料采购权，牟利1500万余元。

过往财报中，同仁堂从未披露供应商名单，高的落马意外牵出了一个，“北京亚威中药饮片公司”，光这一家，8年间与同仁堂的细料生意总额，就高达1亿余元。

传承最易毁在一夕间，门人监守自盗，对于同仁堂的声誉和品质带来极大威胁。

中国食品产业分析师朱丹蓬向《21CBR》表示，同仁堂要解决的核心问题就是内部管理，“运营不畅，影响到同仁堂整体的业绩表现，股价也不太理想，这也是所有老国营企业普遍存在的困境。”

整个同仁堂体系，最近两年，还痴迷跨界。

比如，他们孵化了新零售业态品牌“知嘛健康”，推出养生咖啡等品种，搜索大众点评平台，知嘛健康咖啡在北京仅开出9家店，其中3家为新店，另还有2家门店显示“尚未开业”。

今年10月下旬，还开业了北京同仁堂药膳的第一家旗舰店，推出同仁堂粹和养生宴，主要特色菜有桂杞三文鱼、同仁大山楂丸等。

“如果跨界过大，且丢了中药这个根本，未来不会太乐观。”四川天府健康产业研究院首席专家孟立联向《21CBR》表示，同仁堂更应聚焦中药主业，“中药大品种是有利可图的，同仁堂具备这个条件和能力，关键是把大品种做优。”

今年6月，北京同仁堂举办股东大会，现场有股东指出公司的市值“令人痛惜”，收获众多掌声，公司管理层的表态，掌声及回应寥寥。

安宫牛黄丸药效再强，也无法让一家衰朽的企业复兴。百年老店重燃生机，它最大的对手是自己。