堂堂中药竟然活成了资源行业

今天同仁堂的新闻刷屏谈不上，但高的事情出现并不意外。就算他不出事，市场也预期马上换届了，到时候可能在国企改革的情况下，会有一些好的预期方向。​中药这行，圈子不大，但是水很深。如今过了20年，这个圈子虽然换了无数面孔，但依然不大，水依旧很深。当下，摆在整个行业面前最重要的，绝对不是什么智商税假说，那都是资本市场臆想出来的。这个行业的市场越来越大，斜率陡峭而且愿意消费中药的年轻人比重已经超过了中年人。智商税这种事，不是不足为虑，而是不值一提。中药行业最大的问题是什么？只有两点，一是医、药悖论，二是规模悖论。一、医、药悖论：中医的核心思路是四个字：辨证施治。就是说，同样的胃酸，医生给张三开的药，和给李四开的药方，大概率是完全不一样的。这叫同病异治。而张三头疼，李四手麻，医生有可能给两个人开相同的药。这叫异病同治。中医的思路是要根据每个人具体的情况来给他制定用药策略，但是这在中药行内是一个巨大的难题，中成药的本质，就是用同一个组方治疗大部分相同症状的人，这样才能组织大规模生产。但这就导致了医、药存在不可调和的相悖逻辑，这是制约中药行业向上一步走的主要难题。二、规模悖论：中成药生产不同于西药生产的最大特点在于，西药生产是规模经济，中成药却是规模不经济。西药生产，产量越大，成本越低，最大的成本是研发费用。中成药不同，产量增大，成本同比增大，原材料是主要成本。如何理解中药的这个特点呢？生产中成药的主要成本集中在原材料上，而原材料不是工厂生产出来的，是土地上种植出来的，或者养殖场里养殖出来的。因此动植物生长周期、区域气候条件、种养殖规模的波动必然形成各原材料品种的大年和小年，这就意味着成本是不易控的。举个例子，假如A企业要生产六味地黄丸，当它生产100万盒的时候，当地周边的原料就足够用了。当它生产扩大到1000万盒时，为了更道地的药材，需要采购安徽的山茱萸，焦作的山药，四川的牡丹皮。。。可是当产量到了3000万的时候，可能甘肃的山茱萸也用，湖北的山药也用，因为单一产地是没有办法稳定供应无限量的药材的。所以，当规模放大时，质量就变得不稳定了，各地气候条件，病虫害，生长周期，水土营养成分都会造成原料质量的极不稳定。因此，当中药企业主打单一品种时，该品种的原材料把控能力就成为了关键，比如东阿阿胶的折戟，大多数原因要归结为企业对驴皮资源的掌控不利。而云南白药显然对三七资源的把控比阿胶强。另一方面，当中药企业向市场提供若干品种时，产能协调又成了关键。比如同仁堂，多年来一直表态产能不足。事实上，关键问题不是产能是不是足够，而是产能协调的问题，同仁堂生产品种多达几百种，总不能给每个品种单独建一条生产线吧。产能如何协调，是摆在该类企业面前的重要课题。产能协调在其他行业可能是小问题，几个技术流程就能解决，但在中药企业就不是那么简单，香砂和胃丸，香砂养胃丸，一字之差，生产工艺，原材料炮制均有不同，在共用生产线时，如何交替轮换，这都需要更加科学的调配。毕竟中药企业们虽然设备、厂房现代化了，但管理、工艺流程、制造思路都还停留在清朝，如果没有依托大数据的合理规划，势必造成一方面市场等待甲药品生产出来，另一方面，生产了很多乙药品，市场一时又消化不了。这是中药行业的规模悖论，规模越大，其实成本是越高的。因此，片仔癀一骑绝尘的时候，不要忘了，它的产品还仅限于几种，销售规模还不到100亿。等它做到白云山的规模的时候，你就明白白云山的苦了。况且，其主要原材料牛黄麝香是产量极不稳定，价格极不稳定的，我不知道片仔癀囤积了多少原材料，但总是有需要发愁的那一天的，希望东阿阿胶的教训不要再来一次。其实并没有证据证明人工牛黄比天然牛黄差多少。同样的例子，天士力早在十几年前就把丹参滴丸单品做到了10个亿；同一时期，江中药业小小的爆款健胃消食片单品也做到了10亿级别。但它们都没能把这种单品优势扩大到其他品类中去，陷入了规模悖论当中。如果片仔癀将来想搞多品种战略，大概率也是一样的命运。正是由于以上两个悖论，20年来，中药产业规模直线上升，产业政策一路绿灯，但产业集中度却依然没有大的变化，水依旧很深。我其实很期待中药行业内出现一家年销售规模超千亿的巨头，但我内心是知道的，这是不太可能的。因为爆款越爆，越远离中医的基本原则，规模越大，效率越低。这个行业究竟能不能找到一条路，发展起至少一到两家在规模上足以和西药巨头们抗衡的领头羊呢？如果你要投资中药行业，找规模比较小的，产品比较单一的企业，是好过规模大，产品线多的企业的，这样你主要的研究精力只需要放在主打产品的原材料上就ok了。