中国神药

前言

苦日子过着过着，硬是走到了7月！俗话说，“无穷六绝七翻身”，能应验？

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7月1日是G二零后的首个交易日。科技股罕见猛涨，背后的逻辑倒也清晰。比如以下：

1、 MYZ缓和。美国供应商逐渐开始对花厂恢复供货。7月1日华为产业链满血复活。

2、 三安光电等8家中国实体被美国商务部工业与安全局（BIS）移出“未经核实名单”。三安光电7月1日涨停！

3、 日本制裁韩国，利好中国oled面板产业链。7月1日涨停股挺多的。

4、 科创板第一股，也是芯片股的华兴源创马上要上市了。科技龙头诞生，龙二、龙三等，或许都是不甘寂寞的。

5、 其他。

另一个活跃的大板块——消费，它的上涨持久力和耐力远超科技股，成了2019年以来沪深股市第一大热门板块。中证消费指数今年以来涨幅达到了64%。

如今，无论食品还是饮料，股价都飞上了天。强势股的精彩桥段很多，比如千元茅台、120元五粮液。

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科技、消费两板块可能更适合短炒。接下来说说理由。

先说科技股，题材和概念是好的，在MYZ的刺激下，中国国内对芯片产业的重视度达到了空前的地步。与此同时，进口替代不止，中国科技产业的全球份额继续扩张。

但是，参与者的数量暴增，摊到每一家A股相关上市公司身上的实惠或许是在减少。据Wind统计，50家A股集成电路板块的公司今年一季度净利润共计16.1亿元，相比去年同期的22.22亿元的规模，降幅达到了27.54%。

跳出中国，以国际视野来看，全球范围内半导体行业的业绩处于冲高回落过程中。

世界半导体贸易统计协会(WSTS)日前从芯片大厂得到的数据显示，全球第一季度芯片销售额为968亿美元，低于去年的1147 亿美元；营收与去年同期的1111 亿美元起，下降了13%。

其中，三星一季度利润54亿元，同比下滑13.5%，占比较高的半导体业务利润35.4亿元，同比下滑64%。

虽然说集成电路的进口替代是个大趋势，但是这个进程持续时间会很长。其间，究竟会发生什么事情，其实都很难说；胜利者在PK过程中的日子也未必好过。

科技股或许更适合短炒。如果考虑买入后持有个1年或者半年的话，资管君倾向于谨慎一些。

进入7月份后，半年报的披露窗口逐渐来临。这业绩好坏对于市场整体和个股的波动影响会加大。

消费板块中报业绩应该还是可以的。但是毕竟涨的有点多。截至2019年7月1日收盘，五粮液估值为33倍。一季度利润增幅30.65%。30%的业绩能否维持或者持续多久是个未知数。

总体而言，低估值绩优的最好时期已经过去了。下半年对于消费题材，还是谨慎点吧。茅台如此，白酒如此，大消费也是。

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A股市场的板块是轮动的，谁也不能长期独霸住风口。

如果哪一天，食品饮料行情一夜走到头了，新的希望在哪里?资管君近期写了N次医药题材。如果用“跌多了会涨”、“补涨”等理论看待这一问题的话，大家不妨关注下医药。

反正，资管君认为，医药不贵，当食品饮料涨上天的时候，医药没怎么涨。现在医药股整体估值已经相对充分地反映了药改等政策下的悲观预期了，未来还是有机会的。相比科技股，它的业绩会好很多。之前因为康美事件后，中药辅药等产品的估值受到了比较大的压制。未来康美事件影响逐渐消散后，它们的机会可能也会相对大一些。

4（直辖市）+7（大城市）降价政策让医药股估值承压。但换一个角度来看，一旦进入公立医院的采集序列，相关药品的采购规模将放量。未来几年，如果“以价换量”政策在全国推广的话，相关药品所在公司的营业收入和利润不仅不会下滑，还有可能大幅增长。

7月份之于医药板块意义重大，全国重点监控目录、2019年版常规医保目录都将出炉。资管君引用下东莞证券研报的话称，有品种具备纳入医保目录、产品布局合理的公司值得配置，有重点品种具备纳入监控目录或移出医保目录风险的则予以回避，没有受到影响或预期不受影响的制药企业，以及非药企业若受到情绪影响下跌，有可能带来宝贵的错杀机会。

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2019年上半年已经过去了。大医药中，不受政策影响的非药领域其实估值不低了。比如：创新外包服务产业链、医疗服务和连锁药房、受降价政策影响较小的创新型医疗器械和创新药头部企业。看看典型的龙头股，恒瑞医药和爱尔眼科，估值其实挺贵的。

上半年医药题材基金的业绩分化也是明显。医疗服务类的基金，业绩大爆发，但是传统医药制造题材的涨得并不多。

相对而言，资管君下半年更看好低估值的医药股和上半年表现不太好的被动型医药基金。

看看未来，它们会不会在上涨行情中补涨或者弱市中逆势上涨。